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印度成为本年全球投资的“骄子”，经济增长好于预期，股市涨势“势如破竹”，市值冲破4万亿好意思元，Nifty 50本年迄今涨近18%，迈向史无先例的八年连涨。干预2024年，印度经济能否扛住阛阓的“认真”，创了新高的印度股市还能不息涨吗？

12月上旬，花旗印度经济团队、股票和固定收益策略团队发布论述《印度2024瞻望——在选举迷雾中醒目》，对2024年印度大类财富走势进行了瞻望：

基本面：跟着全球利率上升、好意思元增值和油价高潮等不利要素的消退，印度经济将不息保握坚定增长，印度2024财年GDP或达6.7%，受全球经济放缓影响2025财年将放缓至6.2%。

印度股市：对于2024年，咱们估量有坚定的盈利增永远景，同期看护对印度阛阓果然立性意见。NIFTY2024年12月方针价为22500点，远期市盈率为19倍，较当前有约莫5%高潮空间。天然本年外资荒诞流入印度股市，但花旗指数默契印度在投资者新兴阛阓投资组合中的超配过程已下跌。

印度债市和卢比：全球情势利率可能下跌，好意思国经济衰败近在面前。印度战略很可能保护印度财富免受避险/去杠杆化迎风的影响，运转安宁降息。咱们估量收益率最终将走低，而印度卢比将保握矫健。

值得一提的是，2024年为印度大选之年，选举效果将对印股等种种财富走势产生影响，不外当前花旗预期现任总理莫迪的政党在奏效的可能性较大，将看护所谓的政事连结性，给阛阓带来的风险较小。

花旗指出，跟着全球债券收益率上升、好意思元增值和油价高潮等不利要素的消退，印度将不息保握坚定的发扬。通胀的鄙俗会为宽松货币战略提供空间。关系词，跟着外部和国内需求环境出现周期性走软，2025财年经济增速将小幅放缓。

尽管靠近外部不利要素，但印度2023年的经济增长超出了预期，2024年世界大选效果带来的风险似乎也终点低，这再行燃烧了成本流动改善和私东谈主成本开销复苏的但愿。正在出现的全球迎风可能会令全球经济增长率下跌70个基点至1.9%，同期好意思国经济行将堕入衰败。

魏艳是滨州市公安局经济技术开发区分局杜店派出所的社区民警。30岁那年，本是炼油厂女工的她通过公务员考试，终于穿上了梦寐以求的藏蓝警服。2019年，她响应分局下基层号召，强烈要求到基层派出所一线，做一名社区民警。她说，我就愿意到群众中去，坐到群众的炕头、想到群众心头、干到群众点头！

对于印度，咱们估量其GDP增长率将从2024财年的6.7%贬抑放缓至2025财年（2024年4月1日握续到2025年3月31日）的6.2%，印度国内和外部需求存在迎风，但仍对成本开销复苏抱有但愿。同期，印度可能会将2025财年的财政赤字方针镌汰到5.6%，但中期方针4.5%仍然具有挑战性。

通胀压力的开阔缓解以及好意思元走强压力下跌将允许印度从2024年中期运转安宁镌汰战略利率，印度央行可能会安宁放宽货币战略，在24年6月进行初度降息。要是2025财年举座CPI平均下跌至4.5%，应该足以让印度央行从2024年年中运转降息50个基点。

对于大选对经济的影响，花旗指出：

在最近收场的邦选举中现任总理莫迪的在朝党发扬坚定，增多了其在2024年大选中奏效的可能性。这加强了阛阓对战略连结性的预期，也可能有助于股市积极厚谊和私东谈主部门投资增长。

对于印度股市，花旗指出，估量2024年有坚定的盈利增永远景，同期看护对印度阛阓果然立性意见。NIFTY指数2024年12月方针价为22500点，远期市盈率为19倍，较当前还有约5%的高潮空间。

从相对和都备估值来看，花旗指出，印度股市的估值高于永久平均水平，但研究到新兴阛阓其他国度的相对增长弹性和挑战，这是合理的。花旗/共鸣预期对NIFTY指数2024财年每股收益增长预期为17%/20%，2025财年每股收益增长预期为14%/15%。

从细分行业来看，花旗对各行业的态度保握不变：

重心超配: 国有公用管事/国防，工业和银行/保障；重心低配：耗尽品，IT办事，金属。

大盘股vs中盘股:首选大盘股而不是中盘股。不外资金运转更多地流向了中袖珍企业，这种情况可能会不息下去。

从资金流来看，印度国内资金流入在2023年保握坚定，而况按时投资计较（SIP）的资金流入增速在2022年延缓后有所扶持。而外资在2023年上半年流入约140亿好意思元，而在2022年流出了约170亿好意思元。花旗指出：

昔日咱们强调过，该国国内资金大批流入镌汰了印度阛阓的波动性，并导致昔日十年的估值重估。

在2023年3月至7月间，揣测约350亿好意思元资金流入新兴阛阓，印度蛊卦了超50%以上；而在2023年8月至10月间，500亿好意思元资金流出新兴阛阓，其中印度占比约6%。这标明外资对印度有相对偏好。

尽管印度在新兴阛阓基金中的建树增多了，但字据咱们地区团队的数据默契，印度在新兴阛阓组合中的超配情况渐渐减少，当今接近中性。同期印度在基准指数中的权重进一步上升。

瞻望印度阛阓来岁走势，花旗指出，有以下五个方面需要稳健：

a)耗尽：短期内可能不息呈k形增长，温雅耗尽增长基础是否平常。

b)成本开销：鉴于企业财富欠债表坚定、现款流产生和成心的战略环境，巨匠成本开销将保握增长势头，而私东谈主成本开销应安宁改善；

c)选举：大选效果将受到密切温雅，州选举效果镌汰了巧合发生的尾部风险;

d)信贷增长:畴昔估量将有所放缓，需要密切温雅无担保贷款的趋势。

e)资金流：印度在新兴阛阓中处于成心地位，国内资金流入令东谈主骇怪。

对于印度国债和外汇，花旗指出，跟着印度大选运转和纳入要津的债券指数，印度国债收益率最终将走低，印度卢比可能保握矫健。

全球情势收益率可能放缓，好意思国经济衰败近在面前。印度战略机制和外部缓冲智商增强将在很猛过程上保护印度财富免受避险/去杠杆化迎风的影响，再加上印度可能运转安宁减轻战略，咱们估量收益率最终将走低，而印度卢比可能保握相对矫健。

进一步来看，花旗指出，紧缩的财政战略和宽松的货币战略为收益率下跌提供了条件，

跨越250亿好意思元的异邦径直投资流入有助于收益率下跌，到年底印度10年期国债收益率可能会迫临6.5%。

而印度卢比可能会保握矫健，花旗指出：

几个月来，阛阓力量和印度央行的步履依然将汇率结果在一个超窄的限制内，可能的救援步履是驻扎商品价钱偶尔飙升带来的传导性通胀，以及驻扎领有未对冲异邦债务的企业的金融风险。可是，扼制货币波动的更典型和结构性的要素是印度央行对好意思元积贮的偏好转动，以及可能愈加倾向于贬值的卢比。

花旗提醒称，有两个进犯事件可能影响卢比走势：

1）纳入要津债券指数后的资金流入：估量印度央行可能会应用这些资金流入来增强外汇储备，终点是研究到举座战略对固定收益流入握怀疑格调。这可能意味着当资金流入时，印度可能会接受步履增强外汇储备以矫健卢比汇率。

2)大选效果：要是在大选时分战略矫健会激勉卢比片霎反弹，这可能响应出阛阓对战略矫健性的乐不雅格调。研究到这一情况球探网足球即时比分旧版本，咱们将探索印度卢比与一篮子货币(如新元等)的相对价值交游契机。